房地产
我国的货币政策主要着眼于货币供给，然而这些货币大多无法进入多数居民的腰包。政策的操作空间愈发狭小，既不想进一步增加地方债务与赤字，又不愿降低价格销售，就像用竹竿打狼时两头都有所顾虑。当下各类政策的重点在于：借助借新还旧来化解地方债务，并且通过一系列旨在稳定
房地产预期的利好政策提升房产销量、稳固地价，以此减轻财政收入和
银行利息收支方面的巨大压力，防范系统性金融风险。可是近二三十年，土地财政在地方财政收入里所占比重过大，已经没有其他行业能够填补这一空缺。能用的手段差不多都使出来了：降低首付比例、下调房贷利率、对首套房和多套房同等对待、
公积金利率下降、增加可贷款额度、不同家庭成员可通用、买房就能落户、一直没有实质行动的回购存量房、个别城市甚至请来了炒房团，各路媒体和
专家进行的预期管理消息更是全天候不间断。但截至9月，
房地产的基本状况并未改变，甚至还在恶化。所有政策都是在原有政策基础上加量或者拓宽适用范围，总体上依旧依靠新增债务来提升
房地产的去化速度，其效果取决于居民杠杆率能在已经高达64%的平均水平上再提高多少。实际效果肯定是微弱的。说到政策的具体内容，像货币化安置、城中村改造、将白名单信贷规模增加到4万亿等，这些还都只是口头承诺，何时实施、怎样实施、针对哪些人群实施都是不确定的。主要目的依旧是止住房价下跌，最为关键的是缓解地方财政收入压力，同时拉动经济总量。允许地方政府发放专项债，也不过是用更多的债务来解决债务问题，属于换汤不换药。自8月以来，新房价格以2014年以来最快的速度下跌。当前发行的专项债或者特别国债，主要是为了协助地方政府解决债务问题。现在各级政府主体处于被动加杠杆的状态，也就是虽然降低了总的投资增速，但债务总量仍在增长，所以需要支付的利息也持续增加。并且从这段时间货币政策的内容和力度来看，似乎打算在货币政策（增加债务、加杠杆）这条路上一直走下去。这对宏观经济和商业体系都极具危险性。
