招商银行营收缩水，发展拐点已至？

招商银行

招商银行曾是股份制商业银行中的佼佼者，其发展历程足以著书立说。不过，招商银行近日发布2024年首份上市银行业绩快报后，在业界引发一片哗然。数据表明，被称为银行茅的招商银行10年来营收缩水首次出现，2023年股价下跌超20%。在招商银行的发展历程中，这种情况相当罕见。要知道，招商银行此前营收一直保持增长态势，多数年份增长迅猛。招商银行突然踩急刹车，主因是息差缩窄使净利息收入减少。息差下行被业内普遍认为可能持续，这意味着招商银行也会持续受其影响。2023年招商银行净利润虽保持正向增长，可近年来其净利润增速显著放缓。并且在业绩大幅缩减之际，它在二级资本市场的表现也不尽人意。

公开资料表明，在2021年到2023年连续三年的最后一个交易日，招商银行的收盘价依次为45.45元/股、35.52元/股、27.82元/股。近一年来，招商银行股价下跌超20%。往昔它在A股上市公司里市值曾超万亿元，是当之无愧的银行茅。这也让业内人士察觉到，这家银行界的独角兽可能已到发展拐点，说不定进入多事之秋了。截至2022年底，招行总资产达10.14万亿元，成为股份制商业银行里首家总资产超10万亿元的银行。招商银行的总规模比不过中国四大行，连邮政储蓄银行、交通银行都比不上。但其净利润在四大行之后位居前列，在二级资本市场表现优异，最高市值将近1.5万亿元。近几年利率下降渐成趋势，LPR（贷款市场报价利率）与房贷利率多次下调，银行资产端收益率普遍降低，这是事实。曾经被称为零售之王、靠吃利息发展起来的招商银行，其原有优势正不断削弱。相较而言，对公业务占比大的银行，生存环境更佳。

银行不仅盈利优势不再，不良贷款数据也令人担忧。数据表明，前三季度招商银行不含信用卡的零售贷款不良生成额达65.69亿元，同比多了9.56亿元，信用卡贷款同比增加量更多，达26.44亿元。招商银行也开始集中处理不良资产了，采用很多银行都在用的方式，即通过银登中心开展不良贷款转让业务。招商银行披露，其已连续推出三期不良资产转让项目，不良贷款项目资产笔数合计超上万笔。大家都知道，近年来全国经济形势走下坡路，居民偿还信用卡等贷款产品的能力也受影响，这对零售业务占比高的招商银行更为不利。更让人忧心的是，招商银行在冲刺业绩之际，还因代理多款地产信托产品不能兑付、客户服务不佳、内部操作违规等，遭受众多客户投诉和监管处罚。比如2021年8月时，招行代销的大业信托·君睿15号项目（规模5亿元）发生实质性违约。而此项目的信托主体华夏幸福早在2021年初就暴雷了，金融负债超2000亿。

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常言说得好，三十年河东，三十年河西。曾经的招商银行，尽享国内居民消费升级、理财意识增强等时代带来的红利。在零售业务上，招商银行以量获胜，拿下10万亿级别的资产管理规模，荣获零售之王称号。然而，时过境迁，如今招商银行似乎略显颓势。一旦其零售优势消失，招行在资本市场的泡沫便有了破裂的趋向。此前坊间对招商银行市值是否高估的疑问，似乎也有答案了。