蛋糕
投资者应当明白，为抬高期权超理性价格投入的资金，在到期时都会化为乌有。01. 期权属于金融市场极为重要的风险管理工具。引入股指期权，是健全我国金融市场风险管理体系的重要步骤。伴随中金所股指期权仿真交易的开展，市场参与者对股指期权的热情逐步高涨，对期权在风险管理、资产配置等方面功能的理解也在不断加深。本文意在阐述投资者在参与交易前有必要知晓的一些期权特性，助力投资者积极捕捉市场机会，理性开展期权交易。02. 期权时间价值随到期日临近而衰减，非理性买入会有亏损风险期权价格是期权买方为获取相应权利所支付的费用。由于该权利在到期日失效，所以随着到期日的接近，权利的时间价值会逐渐减少。期权的这一特性，会让企图通过单边爆炒期权获利的投机者面临极大风险。下面逐步剖析期权非理性买入者面临的亏损风险。首先，投资者要知道每过一天，不管现货如何波动，时间的推移都会使期权价值有所流失。衡量这一情况最简单直观的指标是Theta值（度量期权价格时间流逝）。以沪深300股指某看涨期权为例，在到期前一周其Theta值为 - 1.90，那么一天过后，期权价值就会减少1.9点。其次，要清楚每天的时间流逝成本在总投资中所占的比例。对于同一个期权，在临近到期时，时间价值的衰减往往非常明显。例如，在还有两天到期时，theta值约为 - 3.50，期权价格为13.77，如果投资者用50万元满仓买入，一天之后承受的固定成本损失为12.7万元，占比达25.4%，这对普通投资者而言是难以承受的成本。而对于两周后到期的期权，每天时间价值的流失仅为3.6%。所以在买入期权投机之前，认真理解时间流逝对期权的影响以及它赋予投资者的权利是十分关键的。在进一步分析之前，举个例子，一位投机者花20元买了一块原本价值10元的鲜奶
蛋糕，由于
蛋糕越来越不新鲜，每天都在降价，如果投机者想以30元转手卖掉这块
蛋糕，亏损几乎是必然的。这和期望非理性爆炒期权来盈利的投机者情况类似，因为时间流逝带来的Theta风险非常大。
