证券
债券久期越长，价格对利率变化越敏感。因此，30年期国债相比10年期，在配置上更具进攻性，适用于久期管理和权益仓位对冲，是一种有效的工具。国债供给结构影响期限利差，但需求同样关键，特别是持有至到期账户的长期配置力量起决定作用。货币政策和长期通胀趋势是影响这些长期资金决策的主要因素。央行实施宽松货币政策，有效引导金融机构降低国债收益率，减少政府财政支出成本。同时，通过压缩风险溢价，挤压金融行业利润空间，从而降低实体经济融资成本，助力居民和企业修复资产负债表，促进经济稳定发展。在长期配置力量的作用下，
证券自营、公募基金、
证券资管及商业
银行金融市场部等交易性资金，持续将杠杆资金投入债券市场。配置力量和交易力量共同推动了30年期国债收益率的下降，使得与10年期国债的利差持续收窄。理论上，这种压制甚至可能导致30年期国债收益率低于10年期，出现倒挂现象，这在逻辑上并无不可。截至12月18日，30年国债ETF的全年收益率为19.97%，年化收益达到17%。虽然看似普通，但若计入杠杆效应，则收益颇为可观。30年国债最低
保证金比例为3.5%，最高可放大至28倍杠杆。通常情况下，使用2至5倍杠杆较为常见。具体收益取决于个人操作，大家可以自行计算这一波行情中的获利情况。不过不必着急，从资金竞争的角度来看，股市和债市是相互竞争的。自9月24日股市大幅上涨后，债市的牛市受到严重压制，直到11月才重新回暖，市场开始提前预期利率将进一步下降。在12月3日宣布慢牛行情后，股市走势趋于平稳，导致更多资金涌入债市。
我在10月12日的回答中提到，30年国债收益率跌破2%后，央行必定会进行约谈。在持有至到期账户中配置10年或30年国债是合理的选择。然而，那些利用杠杆进行短线操作的机构显得格局较小，被约谈也在情理之中。这些机构的行为缺乏长远眼光，容易引发市场波动。许多人抱怨我的回答难懂，那我直接说结论吧。若你的资金是长期配置，随时可以进场；但如果是短期投资，最好等到美股和A股明确方向再行动。
