中国股市2025年会迎来牛市吗？专家这样看

美国

这一年必将非同寻常。外部环境里，最大变量在于美国。1月20日，特朗普正式就任美国总统，以空前的姿态登上美国政治舞台。特马配，一位集罕见政治权力与民众支持于一身的非传统政客，同时也是坐拥无数财富与强大创新力的科技天才。两人的联手执政，注定让美国此轮政局与众不同。多数人低估了特马配对美国乃至全球的冲击力，这届美国执政将充满黑天鹅事件，注定惊险。相比特朗普喊着加税，更应关注马斯克领军的DOGE部门将怎样运作？政坛冲击与我们关系不大，暂且不论，我们更需关注其对经济可能产生的影响。我曾分析，美国近两年实现高通胀高利率下的高增长，打破经济不可能三角，关键在于政府支出持续扩大。2023年，美国政府财政支出占GDP的22.5%，预计2024年将升至23.4%。马斯克带领的DOGE团队主要任务是削减政府开支，据他之前表示，至少能减少2万亿美元的支出。暂且不论马斯克能否成功削减政府支出，但控制政府开支大概率会发生。如果政府支出受限，美国经济增长的神话会破灭吗？若破灭，是否会引发连锁反应？凡事终需回归常识，美国经济也如此，其不可能三角或成2025年最大潜在黑天鹅。还有一件值得关注的事，马斯克将为美国科技界带来多少制度层面的改变。美国科技监管严格，马斯克或推动特朗普废除多项条例，以释放科技创造力。若马斯克推动成功，美国科技，尤其是人工智能，将迅猛发展，这可能是2025年最大的科技红利。返回祖国怀抱2025年经济、房市和股市的提升已是定局，无需多议。去年最关键的事是央行直接介入，购买国债，稳定股市，这表明经济的最强助力已经开始发挥作用。有央行在，经济、房市、股市的稳定无需担忧。当前更需思考的是，2025年我国经济的韧性将有多强？重点聚焦两个方面：一是，治理内卷式恶性竞争的成效。防止内卷恶性竞争，官方首次明确写入年度工作文件。整治恶性竞争是提升经济质量的关键所在。以我国新三样为例，如太阳能电池、锂电池和新能源汽车。列入新三样意味着该品类市场潜力大，竞争优势突出，全球范围内鲜有竞争对手。本应轻松获取高额利润，现实却几乎全行业亏损，我国新三样陷入内卷化恶性竞争困境。新三样都如此，其他行业更可想而知。因此，治理内卷式恶性竞争成为今年最大亮点，若整顿见效，A股有望腾飞。其二，人工智能应用的发展。经过一年的发展，我国人工智能在算力和大模型方面均已取得显著进展。接下来的焦点，将是人工智能在各行业的实际应用。别以为AI应用仅限于修改文章、绘制图片或制作视频，这些只是AI最基础的功能而已。

AI真正价值在于融入各行业实际流程，助力效率提升百倍甚至万倍。因此，任何行业若AI成功应用，必将带来颠覆性变革。今年可能会出现类似应用，引发全民AI创新、创业的新热潮。接下来是人工智能硬件。AI电脑、手机、耳机、机器人、家电……各领域都将涌现AI+电子产品。今年很可能带来与去年不同的实质性功能体验，不再只是挂个AI名号。一旦出现，电子行业将全面迈入AI化时代。其次是实现自主可控。美国对我国AI领域的限制持续存在，我国的AI创新将更多依赖于自主研发的硬件基础。AI应用爆发后，芯片、服务器、操作系统、中间件、安全软件和数据要素等贯穿AI全链条的领域都将受益。相较于从事AI创新的人，为AI提供支持服务的反而更具确定性。2025年的关键看点大致如此。简洁明了，易于理解。关注美国的两点：DOGE部门进展与科技制度解禁动态。关注我国两方面：一是内卷式恶性竞争的治理成效，二是AI应用的发展进展。

回归股票市场。2025年的行情关键在于上述四点的组合变化。只要美国不出现问题，今年A股的运行中枢必将提升到更高水平。若美国科技再度爆发，A股AI板块或将跟随上涨。若我国成功整治内卷式恶性竞争，优质股有望全面启动，牛市可期；若整治效果不佳，红利股或将持续上涨，成为稳定指数的关键力量。若我国AI应用发展顺利，AI领域将迎来全面爆发，带动结构性牛市；若进展受阻，则相关题材股将轮动炒作。总体而言，2025年值得期待。具体到配置方面：整治内卷竞争受益股，聚焦新三样，重点关注锂电、光伏及新能源车领域。2、AI应用落地受益股。系AI+产业应用、AI+电子产品及AI+硬件基础自主可控的领先企业。目前来看，上述两个方向有望取得小进展，虽难有重大突破，但一定程度的推进应该是必然的。从市场运行节奏上看四月前，春季行情躁动；四月后，业绩为王，尤其AI应用表现突出，走势向好，其余或下跌震荡。六月起，经济数据向好，治理内卷初见成效，优质股票开始上扬。九月起，AI应用爆发，AI正式启动，迎来牛市。因此，今年即便不是牛市，结构性行情也会持续上演。以上是我对2025年的观点，仅供大家参考，不一定准确。最后征求一下稿费。昨天有朋友留言说，收个稿费作为一年的结束吧。我知道这一年大家都挺艰难，按老规矩，给不给全凭心意，绝不勉强。即便不给，文章依然会好好写。若我的每日写作陪伴了你，请给予支持。不在乎多少，只在乎你的认可与肯定，提前感谢你。衷心祝愿大家2025年账户丰收，抓住牛市机遇，再创佳绩！