在Word文档中，对图片设置下列何种环绕方式后，可以形成水印效果？

水印效果的设置通常可以在菜单栏的"格式"选项中找到。在该菜单下，点击"背景"选项，然后选择"水印"功能。如果想要使用插入图片的方式来进行设置，可以在插入图片后，在属性面板中将环绕方式设置为衬于文字下方，并调整图片的亮度至灰度级别。这样就能够实现水印效果了。