房地产
你提了两个问题，我会逐一作答。首先是
房地产企业能否摆脱困境的问题，这取决于
房地产企业的类型。
中国的
房地产企业大体可分两类。一类如恒大那样，借
房地产概念炒作资本与金融，其运作模式更接近金融企业而非单纯的
房地产实业开发。这类企业的泡沫在于，通过炒作概念在股市、债市融了大量资金，却缺乏与之对应的资产，很多大型开发商都属于此类。另一类是规模相对小且未上市的开发商，由于融资渠道受限，开发速度较慢，不过负债与资产是对应的。这类企业的风险在于融资困难以及市场下行引发资产贬值，进而破坏现金流。这两类企业中，前一类基本没救了，后一类视情况有些还能存活。若融资端给予支持（比如所谓的白名单），那些资产状况较好的企业或许能熬过这一阶段。仅就当前情况而言，往后2 - 3年，形势都不容乐观。但如果是市场化的
房地产企业，其实不存在摆脱困境一说，大不了
破产。参与其中的企业老板、员工、购房者、政府、
银行等所有各方愿赌服输，各自承担损失就好。可问题是，部分参与者不仅没损失还赚了不少，而有的参与者承受不起损失，所以只能给这些
房地产企业续命，还做着让它们摆脱困境的美梦。其次是政策的刺激效果会不会被其他因素抵消。这个问题不应这样问，首先要问政策本身是否有效。不管是今年年中的630新政还是927新政，出台时都堪称史无前例、振奋人心，但实际效果和持续时间都不理想，未能改变市场下行的趋势。在我看来，这些政策只是隔靴搔痒。早一两年推出或许效果会更好，可如今市场的问题已经触及土地财政和财政制度等核心层面，病入骨髓，已非这些表面政策所能改变，能有短期的刺激效果就已经是它们最大的能耐了，所以也就不存在被抵消的问题。
