国泰君安换股并海通证券成行业第一，影响几何？

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新国九条提及支持头部机构以并购重组、组织创新等提升核心竞争力。新国九条后，两大老牌券商联姻，这是首个头部券商合并案例。该行业在政策方面有新尝试，国泰君安与海通证券都有上海国资背景，此次合并重组或有地方国资在背后大力推动。海通证券近期不太平，投行多个领导被查，副总经理外逃后迅速被抓回，负面消息接连不断，这一点值得一提。业绩上，海通证券今年一季度盈利9.113亿元，中报盈利9.531亿元，这意味着其二季度仅盈利4180万元。与以往数据相较，实在惨不忍睹，这或许是推动合并进程的主要动力。

就资产规模而言，两家券商合并后挑战中信证券行业第一的位置确有希望。国泰君安在机构交易业务方面具备优势，海通证券则在融资租赁业务上占优，这是从业务结构看的。合并后二者有望强弱互补，且在财富、投行、资管等领域或可强强联合。不过，券商合并并非必然能做大做强。当下股市低迷，证券市场竞争压力增大，要想脱颖而出很不容易。此外，此次合并后的人员安置问题也值得关注。海通证券与国泰君安这两家券商，各自的营业部网点均超300家。海通约有13000员工，国泰君安约15000员工，共约28000人。目前投行部门人员已过剩，裁员收缩成大趋势，两家券商合并后必然会精简人员。到时候是否会大规模减员值得关注，毕竟该行业今年已发生过因裁员而产生的悲剧。

券商贵精不贵多。中国券商目前数量偏多，业务同质化严重，从现状看，合并也许是一个较好的发展方向。若头部券商合并达预期，后续或有更多券商参与合并。合并既能提升市场竞争力，实现资源整合。中小券商若长期业绩差或资本实力弱，借重组整合可避免金融风险。从长远而言，合并重组能减少竞争对手、提升行业集中度，让头部券商竞争力更强。国家要打造国际一流投行，这一步必须迈出。当然，完善行业规则制度最为关键，如此行业方可长久发展，进而与国外券商竞争。